萌面大婶

向来缘浅,奈何情深 。

湘微商城:IPO清库存发行铺路注册制 再融资收紧传闻再起

“现在预审员催的比较紧,周期压的很短。”16日,南方一家券商的投行保代告诉记者,“现在IPO过会都挺快,尤其是创业板。之前报上去一般都是大半年以后才开始准备反馈,现在报上去两三个月就可以了。”

尽管市场反应颇为强烈,但IPO发行的高频率似乎已成为一种常态化。

2月份以来的10个工作日内,IPO发行数量就已达到24家,日均发行2.4家。而1月份的发行高峰,日均发行数量更是达到2.8家。

不仅如此,这样的快节奏还正在向IPO发审环节的前端传导。

南方一家券商的投行保荐代表人就向21世纪经济报道记者表示,发审会预审员现在催得很紧,周期压得很短。“之前上报是半年后开始准备反馈,现在周期缩短至两三个月就可以了,创业板更快。”该保代表示。

北方一家大型券商的投行部高管则告诉记者,目前公司相关人员都在积极开拓IPO项目。而在多位投行人士看来,快速发行去库存的举措不排除是为了注册制所做的准备。

证监会主席刘士余在近期的公开表态中也提及注册制,他认为注册制是监管的方法论的要求,和行政核准制并不对立。核心是做好上市公司发行股票的质量审查,资本市场运行要稳定。

一边是IPO发行继续保持高速,另一边再融资收紧再出传闻。

2月16日,关于再融资的8点传闻在业内流传,尽管消息没有得到最终确认,但在多位投行人士看来,可能性很大。“我个人觉得比较靠谱,这也和刘主席最近的表态相一致。”一家中型券商的投行保代向记者表示。

实际上,从去年下半年开始,证监会就多次提及要规范上市公司再融资行为,市场上也曾流传出再融资收紧的传闻。

在业内人士看来,再融资政策未来一定会改变。在农历新年后的首个证监会发布会上,证监会新闻发言人就表示,要抓住市场实际,推动新股发行常态化,扩大直接融资规模。

IPO发行保持高速

IPO发行的高频率仍在持续。“现在预审员催得比较紧,周期压得很短。”16日,南方一家券商的投行保代告诉记者。

“现在IPO过会都挺快,尤其是创业板。之前报上去一般都是大半年以后才开始准备反馈,现在报上去两三个月就可以了。”上述投行保代表示。

该投行保代告诉记者,“会里预审员的意思是尽快消化掉会里的排队企业,所以现在发行节奏很快。我们的项目报了不久就要开始准备反馈了。”而尽快消化IPO的目的则可能是为推出注册制做准备。

上述投行人士告诉记者,现在上报项目后四五个月就要开始进行反馈,而此前则需要排队一年以上。“现在我们业务重点就是IPO,新三板也不好做了,稍微靠谱的企业我们都会优先建议IPO。”其向记者表示。

实际上,近日多名券商人士向记者表示,新三板项目已不如之前好做了。“一方面优质的新三板项目基本都挂牌了。另一方面,新三板标准也提高了,很多差的企业上不去,好一些的都要去IPO。而我们收费还是很低,性价比太低。现在IPO快,所以我们现在重点都在IPO上。”一家中型券商投行人士向记者表示。

这与证监会主席刘士余最近的言论也比较一致。在刚刚召开的全国证券期货监管工作会议上,刘士余即提及,用2-3年的时间解决IPO堰塞湖。

事实上,IPO发行的大提速从去年底就已经开始。“我这几天有个项目在封卷,封完后马上就会给批文,然后发行。”去年底,一位投行保代告诉21世纪经济报道记者。

在IPO发行大提速之下,IPO已成为券商最为重视的业务。IPO储备丰富的券商受益,而项目不够多的也正在积极开拓。“现在IPO发行速度很快,存量不够,大家都在开拓新的IPO项目,加大储备。”2月16日,一家大型券商投行高管告诉记者。

“现在很多企业也都看好当前的时机想申请上市,我们也签了不少,但是很多都不规范。”上述投行保代向记者表示。实际上,即便IPO提速,但审核标准并没有放松。2月16日,就有多位投行人士向记者确认,“审核还是比较严格。”

再融资政策或生变

在IPO保持高压发行的同时,2月16日,关于再融资政策的传闻一度刷爆微信朋友圈。

该传闻指出了再融资的八项政策导向,包括再融资的定价方式、融资频率、再融资规模、募集资金使用限制等。

当日,21世纪经济报道记者就此向多位投行保代人士求证,尽管受访人士均无法肯定消息的准确性,但基本上认为,消息“靠谱的可能性比较大”。

“我个人觉得比较靠谱。二级市场的弊病,资本大鳄操作市场很多都是通过定价定增。”南方一家中型券商的投行保代向记者表示。

而这些改革思路也比较符合刘士余在近期的一系列表态。例如,在刚刚举办的全国证券期货监管工作会议上,刘士余就直接将矛头指向“资本大鳄”,表示资本市场不允许大鳄呼风唤雨,要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

在刘士余上任之后,资本市场的各种政策也在发生着改变。IPO提速、为注册制铺路预期明朗之下,再融资也一直被认为是其改革的下一个重点。此前就有北京的一位投行人士向记者透露,监管层很快会出台一定的再融资新政策。

在1月20日的证监会例行新闻发布会上,证监会相关负责人就表示,部分上市公司存在过度融资,融资结构不合理等问题,下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,总体考虑严格再融资审核标准和条件。

在农历年后的首个证监会新闻发布日,证监会新闻发言人也表示,规范上市公司再融资行为,禁止募集资金用于类金融业务,限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金,对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管。

事实上,关于再融资政策之变早已传出过多种说法。例如,在2016年年底,就有传闻称,再融资政策将被修订,会设六大门槛,包括融资间隔时间、净资产收益率、净资产、项目收益、主业关联度等。此外,还包括了提倡配股、公开发行等模式,以及控价控量控节奏,即鼓励按照市价发行、限制融资规模与发行速度。

而与上述传闻相对应的是,再融资审核也早已放慢了速度。

21世纪经济报道记者获悉,在去年底的一次保代培训会上,证监会发审委员就明确提出,非公开发行现在已经脱离了当时设置这种融资方式的初衷。

若再融资新政传闻为真,必然对资本市场产生影响。“那样的话上市公司再融资将更加市场化,操纵市场的利润空间会低很多。”一家券商的投行保代向记者表示。另一位上海投行人士认为,在再融资收紧的背景下,可以加大并购重组,这样反而利于市场的发展。


湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc



湘微商城:房地产融资降温:地产开发贷负增长

21世纪经济报道梳理最新数据和调研发现,银行表内开发贷增速继续下降,2016年地产开发贷规模甚至出现4.9%的负增长。表外理财资金输血房地产,则在实际中碰到了“通道难寻”和“非标额度紧张”的问题。

监管趋严下,房地产融资降温显成效。

“我们现在只做开发贷、经营性物业贷款,建筑商融资,其他的相关融资都不做了。”某股份行华中地区人士表示。

去年9月,21世纪经济报道专题报道分别从银行、海内外债券、信托、理财机构等方面挖掘房地产企业融资情况。公开数据和21世纪经济报道调研结果显示,就银行而言,截至去年6月末,表内房地产开发贷规模增长明显减缓,个别银行和区域出现负增长。理财投向房地产领域则在半年内新增了5500万元。“表内冷,表外热”,是为彼时趋势。

时隔近半年,21世纪经济报道梳理最新数据和调研发现,银行表内开发贷增速继续下降,2016年地产开发贷规模甚至出现4.9%的负增长。表内自营投资和表外委托贷款投房地产项目的要求趋严。表外理财资金输血房地产,则在实际中碰到了“通道难寻”和“非标额度紧张”的问题。

地产开发贷负增长

“我们现在只做开发贷、经营性物业贷款,建筑商融资,其他的相关融资都不做了。”某股份行华中地区人士表示。所谓经营性物业贷款,就是写字楼、商场等经营性物业作为抵押物发放的贷款。

去年11月初,银监会向16个热点城市所在银监局下发文件,要求开展金融机构房地产相关业务专项检查。在开发贷方面,要求检查是否严格审查房地产开发企业各项资质,项目是否符合最低资本金比例要求,对资金本金来源真实性认真检查,以及是否存在银行资金违规用于购地等问题。

华南地区某股份行中层向21世纪经济报道记者表示,该行去年12月就下发了通知,要求根据“实质重于形式”原则,严控借款主体授信资金用途。特别是兼营房地产业务的集团,要防止非房地产板块授信资金挪用进入房地产板块。

“要求是对房地产上下游企业的授信和资金流向要有把握”。该股份行人士表示:“发现问题的,要马上停止出账。”

今年1月16日,上海银监局就土地融资开出了自去年下半年全国严查以来的首份罚单——针对银行融资用于支付土地金和拍卖保证金,罚金高达478万元。

有股份行华东地区对公人士向21世纪经济报道记者透露,去年当地拍出一个地王项目,拍卖会后当地监管明确不得给其配套融资。“合同都谈了,最后银行宁愿违约也没做下去”。

银行表内开发贷的热度已明显下降。

央行统计数据显示,截至2016年底,房地产开发贷余额7.11万亿元,比2015年底的6.47万亿元增长了9.9%,而总贷款增速为13.5%。其中,地产开发贷款余额同比还出现下降,降幅达4.9%。

从上海的数据来看,该趋势也非常明显。央行上海总部统计显示,2016年全年,上海地区本外币房地产开发贷减少了764.2亿元,同比多减704亿元。其中,地产开发贷和住房开发贷全年分别减少417.7亿元和473.7亿元,同比分别多减113.3亿元和420.6亿元。

表外理财资金“通道难寻”

银行自营投资和理财投资资金投向房地产也面临收紧的态势。其中一个重要影响因素,来自通道方的收紧;另外,理财资金“非标”额度紧张也是原因之一。

一名基金子公司人士向21世纪经济报道记者表示,房地产项目其实之前基本上也不能做了,而私募资管计划4号文发文之后,更是“彻底歇菜”。

根据私募资管备案4号文,对于证券期货经营机构设立的私募资产管理计划,投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的,基金业协会宣布暂不予备案。

具体来看,包括但不限于五种方式,一是委托贷款;二是嵌套投资信托计划及其他金融产品;三是受让信托受益权及其他资产收(受)益权;四是以名股实债的方式受让房地产开发企业股权;五是根据审慎监管原则认定的其他债权投资方式。

其中,市场目前对于“名股实债”方式的需求较大。从房企的角度,也希望通过“名股”的方式融资。这在会计上一定程度处理成资本,而非负债,从而控制自己的负债率。4号文对此的限制,目前有银行人士表示,还在研究合规对策。

“基金子公司作为通道(投地产),我们肯定不愿意冒险。而且接触到银行理财资金,也有反馈非标额度不够,目前没有足够资金来投。”上述基金子公司人士表示。

有股份行资管人士向21世纪经济报道记者表示,非标准化债权内容的丰富,对部分银行的影响可能较大。根据最新分类标准,带回购条款的股权性融资,即包括股票质押回购,部分名股实债基金,都会被纳入“非标”范畴,原本理财投资非标取上年度资本金4%和理财规模35%孰低者的限制,就会显得更加严厉。

“说实话,理财近三个月都在疲于流动性管理,能把进出资金照顾到,实现顺利兑付就行,投资端,配什么好的资产,基本没有精力顾及了。”某银行资管部人士表示。


湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc



湘微商城:减持乱象:无序减持慌不择路 花样减持套路太深

个别上市公司重要股东罔顾宏观环境和市场规则,频繁、超限、花样减持股份,对市场造成恶劣影响,已引起监管层高度关注。有分析人士表示,健康的资本市场离不开良好的市场生态,无序减持不利于保障中小投资者利益,会对市场生态造成严重伤害。在中国资本市场进入“严监管时代”的大背景下,一系列有利于市场生态重塑、保护市场投融资功能的措施有望陆续出台,引导资本市场回归“初心”,真正为实体经济注入活力。

无序减持“慌不择路”

统计数据显示,2017年初至今,已有285家上市公司总计被减持751次,合计减持金额约为243.05亿元。其中,部分上市公司的重要股东无视监管规则,违规减持频现。

最为恶劣的案例当属山东墨龙(002490)。经查,该公司实际控制人张恩荣自2014年9月26日至2017年1月13日累计减持公司股份4390万股,占总股本的5.502%。期间,在减持比例达到5%时,张恩荣并未公告并停止买卖。更为令市场和监管层震惊的是,张恩荣的巨量违规减持发生在公司披露业绩“崩塌式变脸”之前,其因涉嫌违反证券法律法规已被立案调查。

山东墨龙绝非个案。就在2月14日,深交所又向步步高(002251)股东钟永利下发了监管函,对其违规行为给予提醒。据披露,作为持有步步高超5%股份的二股东,钟永利于2016年10月31日减持了公司90340股股票,减持比例为0.0116%,而此前其并未披露减持计划。

类似的还有联发股份(002394)。根据交易所监管函,港鸿投资作为持股5%以上股东,违规减持了联发股份7.18万股股票,同样没有按照要求预披露减持计划。

如果说上述公司股东的违规减持是“慌不择路”,那么,另有一些公司股东的“清仓式”减持计划流露出的则是一种“决绝”,其对市场信心的打击更加沉重。如,共达电声(002655)2月15日公告称,公司二股东宫俊在持股仅仅一年多之后,计划减持其所持全部公司股份,总计1800万股。

在自2016年下半年以来出现的“清仓式”减持大潮中,曾经与上市公司并肩奋战的创投机构离场态度明显。如,2月8日,海顺新材(300501)公告称,其三股东兴创投资计划减持369万股公司股份,占公司总股本的6.9127%。事实上,兴创投资在2月6日方有369.5万股解禁,几乎是解禁即清仓。

花样减持“套路太深”

减持本无可厚非,但个别公司股东为了能“卖个好价”,甚至直接利用与上市公司的“亲密关系”,控制利好或利空消息的发布,为套现离场打掩护。

吉艾科技(300309)便属典型案例。1月25日,公司发布2016年度业绩预告,高达5.25亿至5.3亿元的预亏额令投资者大吃一惊,而公司三季报披露的前三季度归属母公司股东的亏损额只有1614.59万元,而且并未按照惯例对全年业绩进行预告。

与此同时,吉艾科技的大股东却没闲着。2016年8月、9月,彼时公司第一大股东、实际控制人黄文帜拟通过大宗交易在六个月内减持5200万股,占公司总股本11.97%,并拟将剩余股份全部转让给一致行动人高怀雪。

吉艾科技相比,金亚科技(300028)股东的“套路”则更加隐蔽,直接将减持计划内嵌在重组方案之中。根据方案,金亚科技拟斥资6亿元购买卓影科技100%股权,除支付现金3.63亿元外,剩余2.37亿元对价将由股东王仕荣向公司提供无息借款,而该笔对价款项由交易对方受让王仕荣持有的金亚科技价值2.37亿元股票的形式完成。王仕荣持有金亚科技5.38%的股权,为持股5%以上的股东,其行为已涉嫌违规。对此,交易所已下发问询函。

事实上,梳理减持“套路”,出现频率最高的当属简单粗暴的高送转。经查,在发布2016年度高送转方案的公司中,赢时胜(300377)、云意电气(300304)、和邦生物(603077)、中能电气(300062)等公司均发布了大股东减持的相关公告。

东方通(300379)则是最新的案例。2月12日晚间,公司披露了“每10股派发现金股利1.8元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增30股”的高送转方案;而一个月前,公司解禁股刚刚上市流通。就在“高送转”方案披露的近一周前,持股3.43%的公司监事会主席朱律玮披露了其为期半年的减持计划。

监管利剑已然出鞘

“大股东及董事、监事、高级管理人员基于其身份的特殊性,导致其证券转让行为的影响力远远大于中小股东。因此,监管层对于相关股东减持动作的关注度也愈加提高。”有分析人士表示,目前对于“高送转”、“重组嵌入减持”等问题,相关监管机构几乎第一时间予以关注,并发函要求公司做详细信息披露。

不仅如此,对于明显违规减持的行为,监管机构则是直接出击,认定违法事实、严厉惩处,并及时给予公开披露。

2月6日,上交所发布对中毅达(600610)及有关责任人予以公开谴责并市场禁入的决定。根据上交所的纪律处分决定,中毅达的“三宗罪”主要体现为虚构收入、业绩重大变化信披不及时以及未及时披露重组标的资产被司法冻结的重要信息。其中,中毅达在1月22日即已向公司全体董事和高级管理人员通报2015年度预亏776.53万元的情形下,直至1月30日才向市场披露该消息。而就在此期间,公司股东西藏一乙、西藏钱锋分别在市场上抛售了数千万股。

有市场人士认为,减持本是常态,但为了追求更高的收益,而不顾市场底线,利用消息、资源优势拉升股价,与资本市场本义背道而驰,也是监管机构严厉打击的对象。

值得注意的是,监管层已明确“依法监管、全面监管、从严监管”的监管理念。今年将深化依法全面从严监管,维护市场秩序,继续提升监管能力。持续打击资本市场违法违规行为,稽查执法力度只能加强,不能弱化。

有市场人士表示,市场发展方向和监管理念已经明晰,下一步针对“减持乱象”或将出台一系列有针对性的措施,以引导市场主体有序参与,营造良好市场生态。



湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc



湘微商城:央行政策偏紧支撑人民币稳定分析称贬值速度将放缓

美联储主席耶伦的最新发言明显偏鹰派;美国周三公布的最新零售数据和通胀数据也都好于预期,显示经济进一步回暖。市场分析认为,美联储3月份加息概率大增。高盛将美联储3月份加息概率预估从20%上调至30%,甚至认为6月之前加息的概率高达90%。

不过,美元指数并没有显示出明显的强劲势头,而是走高后回落,且在低位保持震荡。非美货币反弹。富拓中国市场分析师钟越认为,亮丽的数据为美元的中长期升值前景打下基础,但在短期内对美元的提振作用有限。美元短线主要受到3月利率预期和美国总统特朗普政策的左右。

从人民币的表现来看,近期人民币一直保持稳定。2月16日,人民币早盘走高,创下近三周以来的新高。截至昨日16:30,在岸人民币兑美元报6.8585,较上一交易日涨87个基点。当日人民币兑美元中间价调升3个基点,报6.8629,这是人民币中间价连续4个交易日上调。

离岸方面,随着美元调整,离岸人民币也有所企稳,据交易员称,离岸人民币流动性基本稳定,表明并没有很多人继续押空人民币。

日前国家外汇管理局公布的最新外汇储备数据为29982.04万亿美元,不仅低于预期而且突破了3万亿美元的重要关口。当时,不少分析师认为这将对人民币汇率造成较大压力。但事实上,人民币今年以来一直保持稳定。今年至今,人民币兑美元汇率升值0.16%。摩根士丹利近日预测,人民币兑美元的贬值速度在未来两年将放缓,预计2017年底将贬值至7.30,而在2018年底将贬值至7.43。

即使内部外储大规模缩水、外部美国数据亮丽加息当前,人民币依然坚挺,独立财经观察员彭瑞馨对证券时报记者表示,其主要原因在于,一方面央行的货币政策已经偏向实质上的收紧,这对人民币形成内部支撑;另一方面,美元并没有进一步走强。

为何美国数据超预期、美联储表态偏鹰派,美元依然没有更走强而是在低位震荡呢?彭瑞馨认为,美元进一步走强的阻力在于其国内政策的不稳定,目前来看,美联储和新政府之间还没有达成一致。他指出,历年美联储政策收紧都会对油价和天然气的价格造成打击,而特朗普的能源政策想要复苏能源行业,必须要高油价的刺激。“美元紧缩周期已经走了两年半,美元已经非常强势了,这是目前最大的问题,巧妇难为无米之炊。”



湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc





湘微商城-----规范“清仓式”和“掩护式”减持 有利市场生态建设长远目标

与再融资密切相关联的减持被认为是对市场造成压力的另一重要因素。在“清仓式”减持被舆论各方深入讨论之后,又迎来年报与送转方案集中发布期,股东、高管通过捆绑利好消息吸引市场资金跟风抬高股价,而后行减持套现之实,也引起业内广泛关注。

对于上市公司的财务投资者以及创始投资者而言,其实际持股成本都比较低,且经过多年分红积累,到二级市场上市以后,股价普遍有明显的上涨,进而形成巨大利差,即使压着价格卖,获利也极为丰厚。这与二级市场投资者,甚至新股中签者的投资成本差距巨大。因此,虽然其在二级市场减持的权利符合相关法律法规,但由于体量巨大,清仓式卖出对二级市场的冲击不言而喻。一方面财务投资者的合法权利和收益应当得到保护,另一方面也要兼顾二级市场承接能力,而且,二级市场稳定运行,承接能力提升也会更加有利于相关投资人以及控股股东顺利退出,实现财务收益。因而,如何在财务投资者与二级市场投资者之间实现权益与收益的平衡,规范减持行为又不能伤及其前端财务投资热情,同时保护二级市场投资热情和持续性,除了减持计划的预披露,或许还要在减持数量上做更多的规范,尤其是新股上市日期集中,对应的到期解禁也将集中,压力也会在日后集中呈现。从目前市场对这一行为的反应来看,在当前做好规划和应对预案是必要的。

而在当下年报与送转方案集中发布期,公司大股东利用高送转打掩护减持套现行为显得尤其突出。媒体报道的数据显示,发布2016年高送转的公司中,赢时胜(300377)、云意电气(300304)、和邦生物(603077)、中能电气(300062)等公司在高送转的背后,公司均发布了大股东减持的相关公告。作为一线监管机构,沪深交易所早在去年11月份分别颁布新规加强对上市公司高送转的监管力度,意在严查相关股东在高送转期间有无减持行为,是否存在内幕交易嫌疑,要求披露高送转时必须披露业绩预告。上交所表示,“高送转”、股权转让以及信息披露违规行为成监管三大重点。深交所修订高送转公告格式,重点关注“高送转炒作”两大要害问题,即利润分配方案与公司成长性是否匹配,是否有意配合重要股东减持。

在刚刚过去的“情人节”,创业板公司东方通(300379)接到深交所关注函。东方通2月12日晚间披露每10股派发现金股利1.8元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增30股的高送转方案,而一个月前,公司解禁股刚刚上市流通。由此,交易所要求公司说明,是否存在炒作股价并相关股东减持的意图等。

更早些时候,2016年1月份,针对减持问题,证监会出台了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,要求上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份的,应在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划,否则,将被予以行政处罚。情节严重的还将被依法采取证券市场禁入的措施。


湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc   


湘微商城----近2个月108家公司大股东疯狂套现320亿 减持花样百出!雷霆监管新政将至?

大股东减持正成为近期市场的焦点。

不仅减持数量升温,一些不规范的现象也开始出现,频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等现象开始出现,甚至还有部分上市公司大股东、实际控制人利用高送转“掩护”等套路不断减持,有的公司甚至在减持后出现业绩立即变脸等现象。

据choice统计,从去年12月份开始,截至到2月15日,A股市场共有108家公司的大股东实施了278次减持,总市值涉及320亿元,而且不乏减持比例占总股本5%以上的大幅减持。

业界呼唤监管规则出台的声音越来越多,希望能对上市公司股东过度、恶意减持的行为加以规范,尽快制订大股东及董监高减持新政。

券商中国2月14日的《苹果股价创新高,市值谁最强?1个苹果≈3个腾讯≈11个百度≈133个新浪》报道中,有朋友留言调侃,“国外公司这些股东怎么不抓紧搞搞定向增发,资本运作或是清仓式减持?万一股价掉下来怎么办?”一句调侃,却道尽国内外大股东理念的极大不同。国外成熟市场对于股东股票减持都有哪些主要制度规定?

它山之石可以攻玉,或许美国、香港等法律法规相对健全的资本市场可以给A股提供借鉴。

大股东减持乱象亟需规范

据choice统计,从去年12月到2月15日,A股市场共有108家公司的大股东实施了278次减持,总市值涉及320亿元,而且不乏减持比例占总股本5%以上的大幅减持,涉及15家企业130亿元的市值。

仅2月份的8个交易日,就有涉及27家上市公司,总市值为14.9亿元的减持。

这一数字远远高于去年同期。实际上,大股东以及董监高的减持升温的苗头从去年就开始出现。choice统计数据显示,2016年,A股共有1157家上市公司大股东和高管在二级市场上有过减持行为,总市值共计3507.98亿元,远远超过同期IPO的1600亿元融资额度,除1月、11月实现小幅净增持外,2月至9月、12月均出现净减持。

不仅减持数量较大,减持的理由也是花样百出,从为结婚到为孩子交学费,再到理财、还债,股东减持理由可谓五花八门,万丰奥威(18.290, -0.19, -1.03%)实际控制人吴良定“因个人对慈善公益事业捐赠需要”减持公司股份的通知,让小散们直呼“看不懂”,9.58亿元的套现金额让茫茫然的中小投资者们被狠狠地闪了一下腰。

股东减持理由奇葩,资产去向难明,许多减持理由被“个人资金需要”“企业发展需要”等笼统表述取代。

不仅如此,动辄几亿元的减持规模,“一不小心”就是“清仓式减持”的套现,有的通过“市值管理”频繁减持、“精准”减持,还有部分上市公司大股东、实际控制人利用高送转“掩护”等套路不断减持,有的公司甚至在减持后业绩立即变脸。山东墨龙(8.100, -0.04, -0.49%)“业绩变脸+精准减持”就让市场对此类涉嫌操纵股价的行为有了全新认识。

“这些行为在短期内可能形成股价的大幅波动,长期来看,则会给公司烙上操纵股价大幅减持的印记,无论是对中小股民、上市公司,抑或是实体经济,都不是一件好事。”一位资深行业人士称。

在这位业内人士看来,大股东及董事、监事、高级管理人员基于其身份的特殊性导致其股票减持行为的影响力远远大于中小股东,一些股东减持个案对市场和社会造成了特别恶劣的负面影响。而且产业资本的大规模减持,不但会令股市承压,危害股市健康发展,也会给整个宏观经济带来危害,使宏观经济面临“失血”风险。当前亟需对上市公司股东过度、恶意减持的行为加以规范。

目前对于大股东和董监高这类重要股东的减持行为,《证券法》和监管部门的规定已有较多要求。

最新的一份限制规定,是2016年年初出台的证监会1号文《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,其中新增要求上市公司(持股5%以上)大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份的,应当在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划;同时,要求其三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的1%。

不过不受上述信息披露和比例限制约束的大宗交易方式,正在成为诸多重要股东所青睐的减持途径。

海外成熟监管规则可借鉴

当前的减持规则已较为严格,但如何更有效地防止恶意减持,还需借鉴国外较为成熟的市场经验。

先以美国为例:

美国在类似大股东减持的问题上形成了一系列完整的法律法规,其中最为著名的是1933年颁布的《144号条例》。

具体来说,144规则首先对于交易主体、证券类型和发行人类型作了如下区分:

一是将交易主体分为关联方和非关联方,关联方是指直接或者间接控制发行人,或者被发行人控制,或者与发行人共同受第三方控制的人。

二是根据证券的获得方式,将其分为受限证券和非受限证券。受限证券是指以私募方式直接或者间接从发行人或者关联方处获得的证券。

三是根据证券持有人的不同,将其分为控股证券和非控股证券。控股证券是指不论以何种方式获得的,由关联方持有的证券。

四是将发行人区分为报告公司和非报告公司。报告公司是指需要按照《1934年证券交易法》的规定履行定期报告和临时报告等信息披露义务的公司。基于上述区分,144规则进一步从证券的交易方式、交易申报、锁定期和减持数量等方面对于减持作了规定和限制。

一)关于锁定期要求

144规则对于所有受限证券均规定了锁定期,并根据发行人类型的不同,规定了不同的锁定期:对于报告公司发行的受限证券,锁定期为6个月;对于非报告公司发行的受限证券,锁定期为1年。锁定期从买入证券并支付完毕全部对价后起算。

二)关于交易申报要求

发行人的关联方在任意三个月内减持总量超过5000股,或者总金额超过5万美元的,应当向SEC提交144表格。要求填写的信息主要涉及发行人的基本信息、本次减持数量、前三个月的减持情况等。此外,如果减持的证券是在全国性证券交易所交易的证券,证券持有人还应当向交易所递送144表格。

三)关于交易方式要求

发行人的关联方只有通过以下方式减持时,才无需向SEC注册:

1.委托经纪商进行交易;

2.直接与做市商进行交易;

3.无风险自营交易,即经纪商或者交易商按照客户的买卖指令,在市场上买卖证券以满足客户的要求。

四)关于减持数量限制

发行人的关联方每任意三个月内可减持证券的数量总额不得超过下列数值中的较大者:

1.发行人流通在外证券总量的1%;

2.履行交易申报要求的前四周内,该证券的每周平均交易量。

再看香港市场:

香港则是针对大股东和董监高在锁定期和信息披露做了限制。

锁定期要求:

香港减持制度的一个重要特点是IPO项目必须有锁定期。

一是上市之日起6个月内不得转让;

二是上市之日起7至12个月内不得丧失控股地位;

三是允许控股股东质押,但应如实披露;

四是控股股东在上述期间额外买卖证券的,需要满足上市规则有关公众持股量的要求,以维持证券有一个公开市场及足够公众持股量。

此外,在香港的市场实践中,IPO前承诺购买一定数量的机构投资者和大型企业等投资者也需要在IPO中遵守锁定期限制,时间通常为6个月。

信披要求:

信息披露方面,大股东需及时披露股份变化情况,持股达到5%以后,持股比例跨越某个处于5%以上的百分率整数,如由6.8%增至7.1%,或者由8.1%降至7.8%需向市场公开。而董监高披露责任更加广泛,包括其持有的上市公司的任何股份权益,且不只限于有投票权的股份、其持有的上市公司的任何关联企业股份权益等,同时,董事和高管须披露所有交易,没有比例界限,即便持有极少量的股份或者债券也要披露。

总体来看,从美国和香港证券市场的规定来看,其大多从限售期、减持方式、减持数量等多个方面,以“疏堵结合”的方式对于大股东及董事、高管的减持行为进行规范和限制。其中,锁定期虽不是太长,但相关的交易申报、信息披露及减持数量要求,比较严格,综合而言,在其股权相对分散的上市公司持股情况下,规范比较有效。对于维护证券市场稳定,防范上市公司大股东及董事、高管大规模减持冲击市场具有重要意义。


湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc   


湘微商城----重要股东董监高减持须依法合规

近期一些上市公司重要股东(持股5%以上股东)频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等行为,引发市场广泛关注。业内人士表示,在加大力度打击违法违规减持的同时,监管部门有望进一步完善大股东及董监高减持制度。上市公司股东减持股份必须依法合规,不能恣意妄为。接受中国证券报记者采访的专家表示,应完善相关制度,疏堵结合规范减持行为。重要股东及董监高都是内幕信息知情人,完善减持制度应注意防范和打击内幕交易、操纵市场、虚假信息披露等违法违规行为。

减持须依法合规

统计数据显示,截至2月15日,今年以来沪深上市公司共发布232份减持公告,A股上市公司重要股东、董监高及其亲属的净减持金额累计达107.68亿元,去年的减持金额累计达3609亿元。去年有338位股东在经历一轮或多轮减持后,持股数已变为零,实现“清仓式”减持,涉及275家上市公司。

除“清仓式”减持外,“精准”减持也多次出现。部分上市公司重要股东在利空消息发布之前减持,或涉嫌与一些机构合谋推高股价后再减持,或通过高送转“掩护”其减持。这些行为严重扰乱了资本市场秩序,损害了中小投资者合法权益。重要股东及董监高减持的理由大多是“个人资金需要”、“企业发展需要”等。

南开大学金融发展研究院教授田利辉认为,目前重要股东及董监高减持存在的问题是制度不够完善、信息披露不够充分、存在内幕交易。违法违规减持会动摇市场信心,应该依法严惩。

随着IPO常态化,未来A股仍面临较大减持压力。数据显示,一季度A股将迎来总量达1443.57亿股、市值约1.87万亿元的限售股解禁。

证监会新闻发言人张晓军此前表示,股份转让是上市公司股东的基本权利,但权利的行使必须依法合规,在不影响市场秩序的前提下进行。大股东在减持股份时应当诚实守信,严格按照法律法规、自律规则并遵守承诺,不得滥用控制地位和信息优势侵害中小股东合法权益。对于减持过程中涉嫌信息披露虚假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,证监会将坚决查处,严格追责。

成熟市场经验可资借鉴

规范股东股份转让权利以保障中小投资者利益和市场稳定性,是各国证券市场的通行做法。

田利辉表示,美国、中国香港地区等发达证券市场在锁定期和信息披露方面有严格的要求和明确的规则。规则的核心是公开、公平、公正。

美国证监会(SEC)通过制定144规则的方式明确了可以获得豁免的方式,从而构成了美国关于证券减持的规定。此外,美国的内幕交易规则对大股东及董事、高管的减持有一定约束作用。例如,锁定期方面,144规则对所有受限证券均规定了锁定期,并根据发行人类型的不同,规定了不同的锁定期。

交易申报要求方面,发行人的关联方在任意3个月内减持总量超过5000股,或总金额超过5万美元的,应当向SEC提交144表格。需要填写的信息主要涉及发行人的基本信息、本次减持数量、前3个月的减持情况等。如果减持的证券在全国性证券交易所交易,证券持有人还应向交易所递送144表格。

交易方式要求方面,发行人的关联方只有通过“委托经纪商进行交易”、“直接与做市商进行交易”、“无风险自营交易”等方式减持时,才无需向SEC注册。

减持数量限制方面,发行人的关联方每任意3个月内可减持证券的数量总额不得超过“发行人流通在外证券总量的1%”、“履行交易申报要求的前4周内,该证券的每周平均交易量”两值中的较大值。

中国香港地区主要从锁定期和信息披露两个方面对持股5%以上的股东以及董事、高管的股票减持予以具体规定。锁定期方面,控股股东在公司上市之日起6个月内不得转让,7至12个月内不得丧失控股地位。允许控股股东质押,但应如实披露。IPO前承诺购买一定数量的机构投资者和大型企业也要受锁定期限制,时间通常为6个月。信息披露方面,董事和高管须披露所有交易,即便持有极少量的股份或债券也要披露。一般情况下,持股5%以上的股东以及董事、高管应当在需要披露的事件发生后的3个营业日内,按照香港证监会制定的表格填报相关信息,并按照证监会要求的时间向上市公司和联交所发出通知。香港联交所应及时通过交易所网站公开披露。对于个别情况,填报信息的时间可以延长至10个交易日内。

疏堵并举完善相关制度

业内人士指出,部分上市公司重要股东通过大宗交易、协议转让等方式,绕过“上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的百分之一”等监管要求,在短期内实现大规模减持甚至“清仓式”减持。

专家表示,应完善相关制度,疏堵结合规范减持行为。从美国、中国香港证券市场的实践来看,大多从限售期、减持方式、减持数量等多方面对减持行为进行规范和限制。其中,锁定期虽然并不算太长,但相关的交易申报、信息披露及减持数量要求比较严格。可在借鉴境外证券市场减持制度的基础上,结合证券市场投资者结构、上市公司股东结构等实际情况,取长补短,完善关于大股东及董监高减持的制度,建立监管其减持行为的长效机制,引导大股东及董监高依法、透明、有序减持。


湘微商城,商城中的微盘,现货商品投资理财平台,交易商品包括:蜜蜡石(WTI)、绿松石(AG)、梅花石(Copper),最低8元就可以建仓一手,可以持仓过夜,可以委托挂单!

客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc   


湘微商城:上海国企混改和员工持股试点有望加快推进

一年一度的上海国资国企工作会议将于16日召开。在推进混合所有制改革、员工持股试点等全面深化国企改革措施之际,上海新一年的国企改革亮点可期。从近期上海国企集团以及区一级国企改革布局安排来看,在混合所有制改革等大方向下,“一企一策”抓紧落实相关改革步骤将是今年重点,特别是对于一些改革相对先行的国企,“二次混改”等将是改革重点。

当前,国资国企改革如火如荼推进,此次上海国资国企工作会议备受瞩目。2016年上海国资国企工作会议明确,注重提高质量效益,全力以赴保持经济持续增长;以公众公司为导向,稳妥发展混合所有制经济;发挥企业主体作用,加快科技创新实现转型升级;实施开放性市场化重组,优化调整国资布局结构;完善法人治理结构,建立健全长效激励约束机制;更加注重管好资本,切实完善国资监管体制机制等改革重点工作。

上海国企相关人士表示,预计2017年一些重点国企的混改将加快推进,此前发布的上海国企员工持股试点将加速落地,并有希望继续扩大试点实施范围。

近期上海部分国企集团以及区一级国企监管部门等召开的相关会议显示,加速推进国企混合所有制改革、“一企一策”推进改革等将是重点突破方向。春节前,上海出台员工持股试点方案。另有消息显示,上海市国资委要求各企业集团、各委托监管单位、各区国资委在2月28日前上报符合试点条件的企业,最终名单会在4月份公布。

公开信息显示,2016年上海市静安区国资国企改革不断深化。推动企业提质增效,压缩法人层级、减少管理层级。成立静安城市发展(集团)有限公司,环卫作业企业股权整合、资产划转全部完成。此外,加强国资监管融合统一,试行区管企业委派总会计师制,完善薪酬考核机制。2017年,静安区将有序推进国资国企改革,抓好“一企一策”改革方案的落实。

此外,百联集团、地产集团、上海水产集团等上海国企集团近期透露的改革信息主要是继续推进自身产业结构调整、提升自身国内国际竞争力等,较少涉及在资本方面的改革。

前述上海国企人士认为,今年上海推动国资国企改革的重点将在混合所有制改革、员工持股试点等方面。对于刚完成国企分类定位、资产梳理重组的国企,混合所有制改革将是重点突破方向。对于改革先行的国企,特别是一些通过多种形式部分实现混合所有的企业,预计将重点推动“二次混改”。员工持股作为上海重点创新探索的方向,将在试点的基础上加大推进力度。




客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc


湘微商城:1月信贷数据不及预期 或缘起表内转表外

1月信贷数据不及预期 缘起表内转表外?

分析称,新增贷款2.03万亿低于预期,印证央行在节前最后一个星期进行了“窗口指导”

每经记者 万 敏 每经编辑 贾运可

“每逢佳节发数据。”昨日(2月14日)傍晚,央行在情人节的烛光晚餐上桌前发布了1月份的金融数据。值得注意的是,此前多家市场机构预计,1月新增人民币贷款或将超越2016年同期的2.5万亿元,但实际数据显示,1月份新增人民币贷款为2.03万亿元,大幅低于市场预期。与此同时,企业中长期贷款明显增多,而居民房贷虽然整体规模依旧不小,但在新增信贷中的占比已经下降至31%。

信贷数据为何会大幅低于预期?对此,山东地区一位股份行人士向《每日经济新闻》记者透露了其中奥秘:“主要是(由于)引导客户做表内转表外业务,表内没有规模了。”

德国商业银行首席中国经济师周浩指出,1月份的信贷数据,印证了市场此前的各种传言:首先,社会融资总量创下历史新高,表明信贷热情高涨;第二,新增贷款低于市场预期,印证央行在节前最后一个星期进行了“窗口指导”;第三,社融高于预期,贷款低于预期,表明(央行此前)提高MLF利率意在控制表外业务的快速扩张。

表外业务迅速扩张

在1月份金融数据发布前,《每日经济新闻》记者与数位银行信贷部门一线员工交流发现,各地银行在年初信贷投放的额度和结构方面差异十分明显,暗示当前实体经济回暖程度不均,企业的融资需求也并未完全释放。

“宏观数据显示经济回暖了,但本地的民企并没有什么积极扩张的劲头,融资意愿也不强,还是(处于)蛰伏期吧。”广东省一家国有大行分支机构人士表示。

值得一提的是,在1月份金融数据出来后,记者发现,企业中长期贷款增长远多于短期。央行数据显示,1月份非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元。其中,短期贷款增加4331亿元,中长期贷款增加1.52万亿元,票据融资减少4521亿元。

对此,招商证券(16.890, -0.09, -0.53%)宏观研究主管谢亚轩表示,从贷款结构来看,PPP项目加速落地以及政策性贷款投放推高了企业中长期贷款规模,使其占到当月新增人民币贷款的74%,创近两年的新高。

记者注意到,近期各省2017年的重大项目投资计划密集出炉,数额从数千亿元到上万亿元不等。在此情况下,背负巨大资产质量压力的银行自然有在年初锁定目标、积极投放信贷的内在动力。前述银行人士也告诉记者,其所在分行年初的贷款增长主要是靠零售,对公贷款主要则是靠基建项目。

而山东的情况则有所不同,一位股份行人士告诉记者,当地不少银行的信贷额度非常紧张,其所在支行今年以来几乎没有新增对公贷款。究其原因,主要是因总行的额度管控。他表示,其所在支行的客户所处行业比较分散,主要是交通运输业、制造业、医疗药品批发和电器批发等,尽管企业的融资意愿比较强,但是持续增长的不良(贷款)侵吞了银行的利润,也影响了新增信贷额度(的下发)。

上述股份行人士表示,该行已经提出转型走轻资产、轻成本的道路,引导客户做表内转表外的业务,主要方向是银行承兑汇票、信用证等产品。虽然对客户来说资金成本并未因此显著增加,但客户资金使用的便捷性有所下降。

值得注意的是,1月份社融规模增量为3.74万亿元,分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元。其中,作为表外三项的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别增长了3136亿元、3175亿元和6131亿元,分别同比多增961亿元、2623亿元和4805亿元。

居民中长期贷款占比回落

每逢央行发布月度金融数据,居民中长期贷款都是一个引起各方普遍关注的数据,因其主要体现了居民房贷的增长情况。央行昨日发布的数据显示,1月份,居民新增中长期贷款6293亿元,在新增贷款中的占比为31%,较上月下降了9.55个百分点。

对此,民生银行(9.100, -0.04, -0.44%)首席研究员温彬认为,这一占比已经接近合理水平。不过,招商银行(18.870, -0.10, -0.53%)资产管理部高级分析师刘东亮则对《每日经济新闻》记者表示,新增居民户中长期贷款创历史记录达6293亿元,表明房地产市场热度不减,不排除地产调控继续加码的可能。但在部分城市优惠房贷利率取消前,部分居民或许会突击购房。

交通银行(6.060, 0.00, 0.00%)金融研究中心认为,新增居民中长期贷款整体规模较高,主要是前期住房成交对按揭贷款需求的延续。申万宏源(6.430, -0.01, -0.16%)李慧勇也指出,信贷和社融高企,有季节性因素,将1月与2月数据合并来看更为合理。此外,银行提前放贷以及表外融资大增等监管套利行为也大幅推高了信贷和社融。不过,受地产销售趋势性回落、经济短期平稳但中期承压叠加中性略偏紧的货币政策等因素影响,信贷和社融的回升难以持续。

实际上,北京地区某大型银行的支行信贷经理也告诉《每日经济新闻》记者,2017年,北京市对房地产的调控更加严格,比如二套房贷款年限不超过25年,首套房最低利率不能低于九折等。在此情况下,未来的房贷额度会更加紧张。


客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc


湘微商城:兆易创新65亿豪购北京矽成 或引次新股资本重组潮流

2月14日,停牌近半年且仅有20个交易日的次新股兆易创新祭出了一场65亿元的巨额并购,而在停牌当日其股价最高冲至188.47元/股,较发行价涨幅超过700%。

据当日发布的重组预案显示,其拟以“发行股份+支付现金”的方式溢价收购同行北京矽成100%股权,后者前身是在纳斯达克上市并退市的ISSI(芯成半导体)。

在业内人士看来,次新股停牌重组收购资产或将成为一个潮流,而海外资产由于存在明显的海内外估值差异,也成为A股争相追逐的并购标的。

值得注意的是,此次收购的资产虽然比兆易创新登陆资本市场早很多年,营业收入比后者也高出一大截,但是北京矽成的净利润却远远低于资本新秀兆易创新

一年溢价28%

于2016年8月18日正式上市交易的兆易创新,因是A股存储器芯片国产化方面的稀缺标的,甫一上市便备受市场追捧,接连拉出17个涨停板。在其第20个交易日创下上市以来的新高188.47元/股后,多次发布股价异常波动公告的兆易创新紧急停牌并称“筹划重大事项”。

在重组说明会上,有投资者就发出疑问,“一上市就停牌,本次重组是不是IPO上市前就计划好的?”

兆易创新相关负责人回应称,“本次停牌是交易双方经过商业谈判后决定的,符合证监会相关规定的要求。”

“新股本来就被炒作得厉害,如果再紧跟着推出重组方案,价值必将重估,免不了要一波炒作。”2月14日,广东某私募投资经理对21世纪经济报道记者表示,这类运作快成为新的资本运作潮流了,次新股停牌的重组日期越来越靠前。

兆易创新此番终于公布重组预案为拟以“发行股份+支付现金”的方式收购北京矽成100%股权,交易总对价为65亿元。其中,以158.3元/股发行2874.3万股用于支付总对价中的45.5亿元,另外则是现金支付19.5亿元。交易完成后,实际控制人不变,因此不构成重组上市。

重组预案显示,北京矽成为控股型公司,自身尚未开展具体业务,其业务由全资子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等经营,主要经营DRAM和SRAM等非易失性存储芯片产品。

实际上,ISSI于1995年2月就早早登陆美国纳斯达克,并于2015年12月被北京矽成私有化收购后退市;ISSI Cayman以及SI EN Cayman原均为ISSI的子公司,在私有化完成后被调整为兄弟公司。

这也意味着,北京矽成其实就是私有化退市之前的ISSI,不过海内外的估值差异悬殊,交易价格短期溢价巨大。21世纪经济报道记者发现, 2015年末,闪胜投资等中方资本以23美元/股成功击退半路杀出的Cypress将其私有化,交易总对价约7.4亿美元(折合人民币约50.8亿元)。

短短一年后,昔日登陆纳斯达克的ISSI——今日的北京矽成就以65亿元的价格卖给兆易创新,较私有化对价溢价率达到28%。而值得注意的是,私有化之前,ISSI在纳斯达克的市盈率已经达到104倍。

对于本次交易的溢价原因,21世纪经济报道记者咨询北京矽成相关负责人,不过对方指出兆易创新董秘是公共信息的唯一解答窗口;截至发稿,兆易创新也并未对问题进行回复。

巨额管理费挤占利润

本次交易前,兆易创新主营产品以NOR FLASH等非易失性存储芯片为主,标的公司则以DRAM和SRAM等易失性存储芯片为主。若收购完成后,兆易创新将涵盖DRAM、SRAM、 NOR FLASH和NAND FLASH等各类型易失性及非易失性存储芯片的全品类产品结构。

“目前国内这种全品类产品结构的企业比较少,而兆易创新是国内做NORflash最大的设计公司,本身有一定优势。”2月14日,芯谋咨询首席分析师顾文军对21世纪经济报道记者表示,不过,跟国外大型的竞争对手比如IBM相比,国内的存储芯片生产商毛利率并不算太高,主要是商业模式不一样。

重组预案披露的财务数据显示,虽然北京矽成营业收入近年一直比兆易创新高出不少,但是净利润却远远低于后者。2014年-2016年前三季度,北京矽成营业收入分别为20.38亿元、19.36亿元和15.75亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1564万元、5720万元和7549.63万元;同期兆易创新营业收入分别为9.47亿元、11.89亿元和10.5亿元,净利润则分别高达9812万元、1.58亿元和1.45亿元。

为什么北京矽成营业收入远远超过兆易创新,但净利润却远远低于后者?对此,兆易创新也没有回复。不过,21世纪经济报道记者注意到,近年北京矽成的管理费用一直居高不下,挤占着利润空间。2014年-2016年前三季度,其管理费用分别高达3.77亿元、4亿元和2.63亿元,而同期兆易创新的管理费用仅有1.18亿元、1.4亿元和1.18亿元。

“一般私有化会产生一些高额的费用,北京矽成2015年的管理费用可能包含了一些私有化的费用。不过,其2014年的管理费用也很高。”对此,上海某中型券商并购人士指出。

值得注意的是,北京矽成股东给出的业绩承诺远远高于其以往年度的表现:2017年-2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为2.99亿元、4.42亿元和5.72亿元。


客服QQ:77680826

微信号:15197817553

湘微商城网址:www.xvp.cc